未来可用“人口变量”来预测

    “如果把我跟其他人隔离一年，这一年当中什么信息都不给我，只能让我知道一项信息，那么我只要知道人口统计数据就行了。接下来一两年中将会增长多少户？住宅需求将如何改变？新投入的劳工将会给劳动市场带来多大的压力？这些因素必然会影响物价膨胀指数、财政金融政策，以及总体需求和供给，也会影响到债券市场。”

    美国债券市场最伟大的投资人，同时也是美国最大债券基金太平洋投资管理公司（Pacific Investment Management Company, 简称PIMCO）操盘者的比尔·格罗斯（Bill Gross），在接受媒体专访时说了上述这一段话。格罗斯营运的基金总规模达数千亿美元，每日交易额超过30亿美元，相当于美国债市交易额的1%。

    最被看好的新兴市场投资者马克·莫比尔斯博士，在投资时也相当重视人口相关变量。他说：“市场的基础在于人口。因为人口数其实就是潜在需求数。投资人口越多的国家，基本上越有利。”

    吉姆·罗杰斯在《资本家的冒险》一书中，介绍他自己如何将人口统计数据应用在投资上。罗杰斯主张投资人口年轻化的国家，会得到比较好的效果。

    “一国的年轻人越多，该国对于变化（的态度）也就越开放。年纪大了的人，通常喜欢回顾过去，而年轻人比较容易接受变化。当然这两种心态不能说哪种比较好，因为两者都不具特殊意义。但是如果我们想要预见未来、进行投资，那么问题就不一样了。”

    他之所以投资韩国股市，其实是以对人口结构的洞察为基础，所以才决定投资制药业。虽然他写得有点长，但内容让人很感兴趣，所以我们直接看他怎么说。

    “现在韩国面对的重要人口问题，其实不是在于密度过高，而是在于人口结构。我们在韩国旅行的时候，看到许多小孩子。每到一个地方，都可以看到小孩成群结队，但是其中女孩子却不是那么多。我待在韩国时，每100名12岁的女孩子，按数量比例其同龄的男孩子达到120名。男生比女生多20%，这可以说是脱离常轨的现象。这个数字其实已经达到正常出生性别差异的10倍了。我想10年之后，这些现在12岁的女孩子恐怕要什么就可以得到什么。

    “因为到了那时候，被男性荷尔蒙折磨的年轻男子应该满街都是。只要求婚者甚至丈夫对自己不好，那些女性应该都有机会选择其他的男性。若不考虑到男性的死亡率较高，这20%的差距可说是极大的数字。现在韩国女性占整体劳动力的40%，其中三分之一是跟家人一起从事农业，但未来女性独立的程度应该会持续上升。因为专业性工作将会对女性开放，而且她们也会受到越来越高的教育。这样，在各领域中都将接连出现巨大的社会变化。

    “结果我改变心意，决定投资韩国。因为我已经掌握了如何从该国基础性的巨大变化中获得利益。我以前就跟太太不断钻研女性人生的变化过程。我没办法从韩国的上市企业中找到健身中心或者教育机构，但我找到了制造口服避孕药的公司。因为文化上的关系，亚洲吃避孕药的人没那么多。”

    西欧以前也是这样。（实际上，日本在2000年之前一直用法律限制口服避孕药的使用，其争取开放贩卖的过程，居然历经好几十年。）当地避孕药市场不大，并且相关公司都在亚洲爆发金融风暴的时候跳票，而且股价极低。但是我似乎从中看出正面且极端的变化。于是，我开了一个户口，将三家跳票公司的股票一口气都买了下来。至今我还记得当年女性好不容易开始服用避孕药之后，相关的公司股价攀升了多少。

    为什么这些伟大投资家都将人口变量当做重要的判断基准呢？对此，现代管理学之父彼得·杜拉克早有解答。杜拉克展望未来时最常用的方法，就是“人口统计学法（Demographic Approach）”。杜拉克说：“人口统计，是关于未来的事物中，唯一可以准确预测的。”观察人口的变化，就可以推测出未来受到影响的市场，以及劳动力规模等等。

    首先我们举住宅投资为例。选择市场潜力大的住宅大楼，原则之一是要选社区规模较大的。为什么呢？因为住的人多，做生意的人才会多，当地才会出现许多购物的商店、澡堂等等。如果社区配套设施不足，韩国常常会以妇女会为主力进行示威。地方自治团体如区长等很在意居民投票的结果，聚集越多的人出面要求，他们越难拒绝。想想看，10个人出面请愿，跟1000人出面请愿，结果会不会有很大的不同？

    假定各位身为家乐福或易买得等大型零售企业的老板，你们会在哪里开店呢？是会到房屋稀稀落落的地方，还是大型社区或人口持续增加的地方？不久之前我去天安市上课，看到一面有趣的告示牌——“庆祝！天安市人口突破50万”。

    他们是在庆祝天安的人口增长。只要人口增长，房价也会渐渐出现上涨的趋势。若人口下跌，代表对房屋的需求减少。各位可以想想上世纪六七十年代的首尔。外县市的年轻人买了一张车票，带了一床棉被，抱着出人头地的梦想，就跑到首尔来了。工商经济开始发展的年代，人们一个接一个离开了农村。韩国政府当时就以这些劳动力为基础，采取了发展重工业的政策。原本一片荒烟蔓草的江南、蚕室与东部利川区域，都是在这个时候接二连三开发出来的。人口聚集在一处，而人人都需要住房，于是房地产的不败神话便诞生了。